光大期货：4月16日有色金属日报

　　铜：

　　隔夜LME铜下跌0.91%至9137美元/吨；SHFE铜下跌0.17%至7583元/吨；现货进口维系亏损。宏观方面，海外方面，纽约制造业整体商业状况指数上升11.9点至-8.1，好于预期值-13.5，尽管有所缓和，但也制造业活动连续第二个月萎缩，未来订单信心指数暴跌至2001年以来最低水平，显示对未来经济衰退的担忧。美国财长贝森特逐渐主导关税政策，关税或更加聚焦。另据媒体报道，欧盟预计美国针对欧盟的大部分关税将维持现状，双方目前谈判几乎没有取得进展。国内方面，政府提到将以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环，进一步释放我国超大规模市场的活力潜力。库存方面来看，LME库存增加4650吨至212475吨；Comex库存增加586吨至109242吨；SHFE铜仓单增加2840吨至92209吨；BC铜增加4661吨至28072吨。需求方面，铜价剧烈波动，下游开工和订单保持平稳。美政府宣布对部分国家暂缓实施加征关税下，市场情绪缓和，铜价出现修复性反弹，但从走势来看担忧情绪犹在，对等关税对全球经济负面影响仍有待观察和评估，预计本轮反弹较难超过前期高点位置。短期仍以偏强看待，关注78000~8000元/吨阻力区间，情绪上关注美股及LME铜非亚洲盘走势。

　　镍&：

　　隔夜LME镍涨1.07%报15535美元/吨，涨0.97%报124830元/吨。库存方面，昨日LME镍库存减少1554吨至202818吨，国内 SHFE 仓单增加237吨至25884吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水增加25元/吨至225元/吨。镍矿方面，内贸价格小幅下跌，升水维持。不锈钢方面，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存周环比减少3111吨至108.4万吨，镍铁成交价格见顶，但铬铁延续相对偏强；新能源方面，近期原料价格小幅下跌，4月印尼MHP产量预计环比下降，硫酸镍需求小幅回暖；一级镍，国内社会库存环比下降。近期海外宏观扰动，镍价估值水平偏低，可考虑市场情绪转向后成本线及以下逢低做多机会，短期依旧需要警惕情绪扰动，关注一级镍库存情况。

　　&电解铝：

　　氧化铝震荡偏强，隔夜AO2505收于2825元/吨，涨幅0.78%，持仓减仓4865手至12.1万手。震荡偏弱，隔夜AL2506收于19565元/吨，跌幅0.31%。持仓减仓431手至21.3万手。现货方面，SMM氧化铝价格小幅回涨至2870元/吨。铝锭现货升水20元/吨转至贴水40元/吨，佛山A00报价回跌至19660元/吨，对无锡A00贴水10元/吨，下游铝棒加工费包头河南临沂南昌持稳，新疆广东上调10元/吨，无锡下调20元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆加工费下调97元/吨。氧化铝出现集中检修情况，但仓单和铝厂原料库存均处于上升状态。氧化铝供应收紧但未能降库，止跌有余但反弹不足。铝价重心下调后下游补货量级提升，但由于分布式光伏430抢装节点将近，消费存在逐步降速压力。美关税态度再度出现反复迹象，市场对于风险计价仍未结束，宏微分歧拖累铝价修复节奏，现货平水附近盘整，暂无趋势性行情，以震荡思路对待。

　　&多晶硅：

　　15日多晶硅震荡偏弱，主力2506收于40485元/吨，日内跌幅2.79%，持仓增仓9299手至49439手；SMM多晶硅N型硅料价格42000元/吨，现货对主力升水扩至1515元/吨。工业硅震荡偏弱，主力2505收于9170元/吨，日内跌幅2.5%，持仓减仓807手至14.6万手。百川工业硅现货参考价10427元/吨，较上一交易日下调78元/吨。最低交割品#553价格降至8550元/吨，现货贴水转至升水20元/吨。日内新疆大厂出现减产消息，力度相对有限，未引发市场反弹情绪。工业硅供需双减，基本面乏善可陈，延续弱势盘整，仍需关注后续减产扩大动向。多晶硅下游交货周期延长，叠加430抢装潮进入尾声后，需求逐渐向弱预期靠拢，硅片排产出现下滑，价格负反馈开始向上传导。晶硅逐步转入供需失衡阶段、存在延续探底压力。

　　：

　　昨日碳酸锂期货2505合约跌0.17%至70720元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌50元/吨至71550元/吨，工业级碳酸锂维持69650元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌100元/吨至68950元/吨，电池级氢氧化锂（微粉）下跌100元/吨至74075元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加250吨至29283吨。供应端，碳酸锂周度产量环比小幅增加，4月预计产量达到近8万吨，日均产量环比增加4%。需求端，三元材料产量环比增幅明显，磷酸铁锂产量环比维持，日均消耗碳酸锂环比增加约5%；正极材料库存周转天数三元小幅增加，磷酸铁锂微降。库存方面，周度库存环比增加1633吨至13.1万吨，其中其他环比下降，上下游均有增加。价格或将在7万元/吨附近震荡运行，短期关注上游停减产情况，仓单库存情况以及锂矿价格走势；中期均衡价格重心下移，市场采购活跃度一般，下游产成品库存压力相对较大。